一

先把那句名言拆开。“每三十秒卖一瓶 Chanel No.5”，广为流传，连美国国家公共广播（NPR）的节目里都出现过，可追溯下去，找不到一手出处，也没有任何 Chanel 官方的背书1。它是一句无源的营销民俗，靠不断转引获得了事实的外形。转引得越多，它就越像真的。这是所有都市传说的生长方式，只不过这一则被印在了香水的传奇里。

算术会拆穿它。一年有 31,536,000 秒，除以 30，约等于 1,051,200，也就是每三十秒一瓶，一年顶多卖一百零五万瓶。可在同一批二手编纂里，No.5 的年销量常被写成“约一千万瓶”2，年销售额被估到 20 亿至 30 亿美元3。一千万瓶意味着平均每三秒多就要卖出一瓶，而不是三十秒。三十秒对应的一百万瓶，只有一千万瓶的十分之一。同一个神话的两块拼图，彼此差了一个数量级，却被并排写进同一篇文章，谁都没觉得别扭。

这些数字有一个共同点：没有一个来自 Chanel 自己。这家公司长期私有，从不单独披露 No.5 的销量或销售额，所谓“三十秒”“一千万瓶”“两三十亿”，全是外部估算，来源多为导购站和二手汇编2。唯一能核到一手的，是集团层面的总数字：Chanel 集团 2025 年营收 193 亿美元，可比口径增长 1.8%，营业利润 47 亿美元4；2024 年营收 187 亿美元，同比下降 4.3%，营业利润约下滑三成5。No.5 到底卖了多少，从来不在这张表上单列。一个每三十秒都要被复述一次的传奇，唯独在真正的财务口径里，是一片空白。

真正耐人寻味的，不在数字对不对，而在这门生意连自己的神话都乐于制造并任其流传。一瓶香水需要一个可以被复述的传奇，而传奇不必经得起除法。接下来这一章要做的，正是那道除法：把一瓶香水的价格拆开，看看你到底为什么付钱。答案在此之前先透一句——液体，是里面最不值钱的东西。

二

从液体本身说起。它在整瓶香水的零售价里，占比小得出乎多数人意料。据业界估算，一瓶高端香水中的香精原液大约只占零售价的 1% 到 10%，最常被引用的数字是 3% 上下；一瓶售价 150 美元的香水，里面的原料价值大约在 2 到 10 美元之间6。更旧、也更常被转引的一个版本来自 2012 年一篇成本拆解报道：设计师与大众香水的香精常被估作产品基础成本的约 3%，一瓶 150 美元的香水里，香油可能只值一美元半7。

需要把措辞说清楚：这些百分比全是业界估算，不是审计披露。没有一家大香水公司会公开自己每瓶的成本明细，就像 Chanel 从不单列 No.5 一样。这些比例只能作为方向性的参考，告诉你数量级，而不是精确的账目。但方向本身是可信的：你花几十上百美元买到的那点液体，成本往往抵不上一顿像样的午餐。

液体为什么这么便宜？一部分原因在于现代香水的骨架大多是合成香料。一瓶设计师香水里，真正昂贵的天然原料（鸢尾、玫瑰精油、真正的檀香）往往只占极小比例，甚至完全由分子化合物替代。合成香料稳定、廉价、可大规模复制，一公斤的成本可能只有对应天然原料的零头。再加上香水是被高度稀释的：淡香水（EDP）的香精浓度通常只有百分之十几，其余大半是酒精和水。把便宜的合成香料，溶进更便宜的酒精，装进几十毫升的瓶子，这团让你掏钱的液体，成本就是这么低。

这条规律也有例外，而例外恰好证明了规律。在沙龙香（niche）那一端，比例被倒了过来：据业界估算，原料能占到生产成本的 40% 到 60%8。用更贵的天然原料、更高的香精浓度、更小的产量，一瓶沙龙香里的液体是真的值钱。可这类香水在整个市场里是少数。大多数摆在百货专柜、印着大牌 logo 的瓶子，遵循的是前一条规律：液体便宜，其余的贵。

还有一个常被忽略的事实：同一款香精基底，可能同时出现在一支昂贵的设计师香水和一支廉价的开架货里。全球的香精其实出自少数几家香料巨头之手，同一个香型的骨架被反复调用、微调，装进不同价位的瓶子。价格的差别，极少来自那几毫升液体的差别。这也是后文那些平替品牌得以成立的前提：它们清楚，气味这件事上，贵和便宜之间的距离，远没有价签上显示的那么远。

那么，其余的贵在哪里？顺着一瓶香水从工厂到你手上的路，一段段拆下去。

三

第一段路，是瓶子。据业界估算，瓶身加外盒的成本常常是瓶内液体的 4 到 6 倍，包装大约占一瓶高端香水成本的 10% 到 30%9。一份 2012 年的说明性拆解把一瓶售价 100 美元的香水摊开来看：瓶子约 6 美元，包装约 4 美元，原料只值 1.5 到 10 美元，而营销要吃掉三分之一以上；把营销、包装、分销加在一起，常常占到零售价的八到九成10。

在这份账里，瓶子比液体贵，是常态而非意外。这不难理解。香水在货架上是先被看见、再被闻到的。厚重的玻璃、金属的盖、印刷考究的盒子，是消费者在拧开喷头之前唯一能触摸的东西。它替一团看不见的分子提供了重量、光泽和仪式感。有些大牌的瓶身出自专门的玻璃工坊，模具费高昂，磨砂、烫金、镶嵌一道道工序叠上去，成本自然节节攀升。你为一瓶香水掏钱时，很大一部分是在为手里那份实体的分量买单，而那份分量里，玻璃比香精重得多，也贵得多。

瓶子还替品牌干了一件液体干不了的事：它是货架上的广告位。一个辨识度极高的瓶型，本身就是流动的招牌，是消费者拍照、摆拍、送礼时展示的对象。品牌愿意在这块看得见的地方砸钱，因为它知道，买香水的人多半也是在买一个能被别人看见的姿态。液体是私密的，瓶子是公开的，而公开的东西，才好卖高价。

沉重也是一种说服。同样的液体，装进一只掂在手里沉甸甸的厚底玻璃瓶，和装进一只轻飘飘的塑料瓶，给人的价值感天差地别，尽管里面的分子一模一样。品牌深知这一点，于是在瓶底灌上厚厚的玻璃、在瓶盖配上金属的配重，让你在拿起它的那一刻，先用手掌确认了它的“贵”。这份重量不进入液体，只进入你的判断。

这就引出一个更大的去处。

四

营销。据业界估算，营销、包装与分销加总，约占一瓶高端香水零售价的 80% 到 90%；欧洲的香水品牌，广告开支常达到营收的 35% 到 40%11。这几个数字来自零散的行业汇编，级别较弱，只能当作粗略的方向，但它们指向同一件事：你付的钱，绝大部分流向了看不见的地方：一支电视广告、一位代言明星、一次橱窗陈列、一叠杂志内页、一段在社交平台上反复播放的十五秒短片。

香水是所有快消品里最依赖广告的一类，因为它卖的东西根本无法在货架上被验证。你不能隔着玻璃闻到味道，更不能在买之前判断它是否配得上这个价。于是广告不只是介绍产品，它就是产品的一部分：那段海边奔跑的慢镜头、那句念白、那张明星的脸，构成了你拧开喷头时脑中浮现的全部联想。没有这些联想，剩下的只是一团稀释过的合成香料。品牌花在营销上的每一分钱，都是在为这团液体注入它自己不具备的意义。这也是为什么香水的广告很少谈气味本身，它谈的是爱情、自由、权力、某种你想成为的人。气味无法被印刷，也无法被隔屏传递，能被传递的只有围绕它的那套联想，于是广告干脆把联想当成商品来卖。

链条的最后一段，是零售。据业界估算，高端香水的零售加价大约在零售价的四分之一到二分之一之间，有的说法给到 45% 到 60%12。百货公司、免税店、电商平台，各自要从这瓶香水身上切走一块。等这些环节层层拿完，留给那点液体的份额，自然所剩无几。

把这几段拼起来，一瓶百来美元的设计师香水，成本结构大致是这样的：液体百分之几，瓶子和包装一到三成，营销一个巨大的去处，零售再切走近一半。液体在这张表上排在最后。你买的是瓶子、是广告，还有一个名字。

名字，是这门生意里最贵、也最耐人寻味的一项。

五

大多数印在香水瓶上的时装大牌，自己并不做香水。Gucci、Burberry、Hugo Boss、Calvin Klein、Jimmy Choo、Montblanc，这些名字背后，是一套授权制度。授权，指品牌方把名称与标识的使用权授予一家专业香水公司（持牌方），换取一笔前期费用，外加持续的版税13。时装屋出借名字，香水公司负责研发、生产、铺货、打广告，两边分钱。对时装屋来说，这几乎是无本的买卖：它出让的是一个已经花巨资养起来的名字，收回的是稳定的版税，而香水这门重资产、重渠道的生意，交给更懂行的专业公司去做。

版税是名字的价码。据业界估算，香水授权的标准版税率大约在净销售额的 3% 到 8% 之间，常见的例子是 5% 或 7%，并由一笔“最低保证版税”（GMR）托底14。GMR 是这套制度里最精巧的一环：无论香水卖得好坏，持牌方都得按约定付给品牌方一个保底金额，通常相当于预估版税的 25% 到 50%，让品牌方稳赚不赔，把销量的风险几乎全压在香水公司一边15。若署名的是一位有号召力的名人，价码更高：据一家授权估值机构的说法，名人或署名者的版税常在销售额的 5% 到 10%，另加前期费用16。换算过来，一瓶香水的批发价里，付给名字的，通常只是个位数的百分比。名字很贵，可在一瓶的成本里，它也只是薄薄一层；真正贵的，是围绕这个名字砸下去的广告。

谁持有谁，构成了一张寡头的地图。Coty 是最大的设计师香水持牌方，手里握着 Gucci、Burberry、Hugo Boss、Calvin Klein、Marc Jacobs、Balenciaga 一长串名字，并从 2005 年起持有 David Beckham 的授权17。Interparfums 专攻十年以上的独家长约，持有 Jimmy Choo（到 2031 年）、Montblanc（2030）、Guess（2033）、Lacoste（2038）、DKNY（2032），并从 Coty 手中签下了 David Beckham 与 Nautica 的二十年长约18。L’Oréal 奢华部门坐拥 YSL、Armani、Prada、Valentino、Maison Margiela19。Estée Lauder 收了 Tom Ford、Jo Malone、Le Labo；而 LVMH 把 Dior、Guerlain 攥在自己手里自营，全球最畅销的香水 Dior Sauvage 就出自其中20。少数几家公司，握着货架上绝大多数你叫得出名字的香水。

这张地图还在不断重画，而每一次重画，动的都是名字的归属，跟液体几乎无关。2024 年 5 月，Puig 以每股 24.5 欧元登陆马德里交易所，估值约 140 亿欧元，成为当年欧洲规模最大的 IPO 之一36。2025 年 10 月，开云集团同意把旗下美妆部门（包含高端香水品牌 Creed）以 40 亿欧元卖给 L’Oréal，同时附带 Gucci、Bottega Veneta、Balenciaga 长达五十年的香水授权，交易在 2026 年 3 月完成37。一纸五十年的授权，把三个大牌的气味生意锁进了另一家公司的账本。这些以十亿欧元计的交易，买卖的标的是名字、渠道，以及那份可以持续收取的版税；配方反倒是其中最不紧要的一项。

这套模式为什么这么稳？看毛利就知道。据一份分析拆解，Interparfums 靠着这些十年以上的独家授权，撑起了 64% 以上的毛利率21。独占一个名字十年、二十年，把液体做得便宜、把广告砸得响亮，剩下的就是稳定而丰厚的利润。规模也在膨胀：Puig（旗下 Rabanne、Carolina Herrera、JPG 以及 Byredo、Penhaligon’s 等沙龙品牌）2024 年录得创纪录的 47.9 亿欧元净营收，同比同店增长 10.9%22；Coty 2024 财年净营收报告口径增长 10%，高端部门（Burberry Goddess、Marc Jacobs Daisy）增长 13%23。液体便宜、名字贵、独占久，这三件事凑在一起，就是这些数字的来源。

如果名字这么值钱，那么一个足够大的名字，能不能自己就是一门生意？香水业替这个问题准备了一整个门类。

六

名人香。它把授权模式推到极致：干脆用一个活人的名字，去卖一瓶液体。这里的名字甚至不必属于一家时装屋，只要属于一个足够多人认得的脸。

这门生意的祖师，是伊丽莎白·泰勒。她 1991 年为伊丽莎白·雅顿推出的 White Diamonds，据行业与媒体估算，累计零售额超过 15 亿美元，三十多年后仍是史上最畅销的名人香24。一个名字，一瓶不算复杂的液体，卖了三十年，越过了十五亿美元的门槛。它证明了一件事：一张脸，只要足够深地印在一代人的记忆里，就能持续变现远超任何单支广告所能买到的信任。

2000 年代是名人香的泡沫期。詹妮弗·洛佩兹 2002 年的 Glow 据估四个月就卖了 4000 万美元；小甜甜布兰妮 2006 年的 Fantasy，据行业估算全球累计超过 15 亿美元，衍生出约三十款分支25。每个稍有名气的艺人都想要一瓶自己的香水，货架被塞满，名字开始贬值。泡沫随后破裂：据行业分析，英国的名人香销量在 2016 年一年里下跌了 22%，美国自 2011 年起持续走低，原因是市场饱和，叠加 2008 年的金融危机26。名字一旦太多，就不再稀有；不稀有的名字，卖不动液体。这一轮泡沫的教训，正是名人香经济学的核心：它卖的从来是一个名字在某一刻的稀缺与热度，与气味的品质关系不大，而热度会退，稀缺会稀释。当每家超市货架上都躺着七八个明星的香水，那点靠脸支撑的溢价，就被彼此稀释殆尽。

2020 年代，它又回来了，只是逻辑变了。这一轮靠的不再是四处贴名的代言，而是艺人深度参与、以作者身份署名的产品，借 TikTok 引爆。阿丽亚娜·格兰德的香水线自 2015 年起据估累计销售超过 10 亿美元，是被搜索最多的名人香之一27。而最锋利的新例子是萨布丽娜·卡彭特：她的香水线（由 Scent Beauty 运营）据行业媒体估算，2025 年全球零售额突破 1 亿美元，同比增长约六成，铺进 54 个市场28。一位当红歌手的名字，一年就能把一条香水线推过一亿美元。名字仍然是这门生意里最贵的原料，而当红的名字，本身就能撑起一门生意。

新一轮和旧泡沫的区别，在于名字的用法。2000 年代的模式是把明星的脸贴在一支由外部公司全权操盘的产品上，明星只管代言、收版税；如今则更强调艺人作为“作者”深度参与调香与设计，把香水做成个人作品的延伸，再借社交平台上粉丝的自发传播，省下一大笔传统广告费。名字还是那个名字，可它调动的是一整套围绕人格的信任，而这套信任在液体成本几乎不变的前提下，能把溢价推得更高，也更持久。当红歌手一年过亿的销售额背后，那点原料成本，仍旧只是账单末尾一个不起眼的零头。

可就在名字被卖得最贵的时候，一群新玩家反过来告诉消费者：名字，其实不值那么多钱。

七

平替（dupe）。这个词指那些明说“灵感来自”某款大牌香水、把配方做得相近、价格却砍到零头的品牌。它们的营销话术，正好把这一整章的秘密武器化：既然液体只占零售价的百分之几，那么把零售加价、名人营销、授权版税统统砍掉，就能把价格降下来。据一家平替品牌自述，这类产品把 50 到 60 毫升的容量定价在 29 美元起，宣称比正牌便宜 70% 到 90%，靠的正是砍掉零售商加价、名人营销和授权费29。它们没有发明任何新东西，只是把大牌成本表里最贵的那几项，一项项划掉，然后把省下的钱标进价签。

领头的是 Dossier。它 2019 年以直面消费者的模式起家，靠 TikTok 和 Reddit 生长，随后铺进主流零售渠道30。据商业媒体，Dossier 2025 年美国年销售额约 6000 万美元，截至 2026 年 2 月同比暴涨 120%，已是沃尔玛香水品类里销量第一的品牌，还引来私募基金入股30。另一些同类走得更巧：Dua Fragrances 不做纯粹的克隆，而用自研的混合配方，在低价位上主打原创的美食调，绕开“抄袭”的指摘，被列入 2025 年增长最快的数字美妆品牌之列31。它们从直面消费者的网店，一路铺进了沃尔玛、塔吉特这些大牌香水最看重的渠道；另一家平替品牌 ALT. Fragrances 也在 2025 年进驻了 Sally Beauty31。曾经只在社交平台口口相传的“某某平替”，正一步步走上正牌香水赖以生存的实体货架。

平替的账本，几乎是把大牌成本表倒着抄了一遍。大牌把钱花在名字、广告和渠道上，平替就逐项砍：不请明星，不投放昂贵的电视广告，不付授权版税，不进抽成高昂的百货专柜，靠社交平台上的口碑和用户自发的对比视频获客。省下来的，就是它敢标出的低价。它甚至不否认自己在模仿，“灵感来自某某”本身就是卖点，因为它默认了一件事：你想要的其实只是那个味道，而那个味道，并不需要花你三倍的钱。

平替真正扎心的地方，在于它把行业最不愿明说的那句话，变成了自己的卖点。它对消费者说：你多付的那 90%，买的是瓶子、广告和一个名字，而不是液体。这句话行业内部人人知道，却没人愿意大声讲。当它被印成营销文案、摆进沃尔玛货架，正牌们坐不住了。Interparfums 的首席执行官公开把平替列为一项“不断增长的威胁”32。一家坐拥众多长约、毛利六成以上的公司，会把几家卖 29 美元香水的新品牌点名为威胁，恰恰因为这些新品牌撬动的，是它整套定价的合法性——一旦消费者普遍相信液体便宜、其余都是溢价，那个撑起 64% 毛利的名字，就没那么好卖了。

八

把账合起来看，成本的倒挂解释了整门生意的激励。液体最便宜，所以没人在液体上竞争；瓶子、广告和名字最贵，所以钱都往那几个看不见的地方砸。营销要占到零售价的八九成，是因为在一个液体几乎不值钱的品类里，唯一能拉开差距、支撑高价的，就是让消费者相信这个名字、这个瓶子、这段广告值这个钱。这不是某家公司的贪婪，而是这门生意的结构使然。把成本按重要性排一遍，你会发现，越贵的东西越看不见，越便宜的东西越实在。

结构本身仍然稳固，而且在生长。据 Circana 的数据，美国高端香水 2025 年销售额增长约 5%，是高端美妆里的第二大品类，虽然只占高端美妆销售额的 24%，却贡献了该品类全年金额增长的 37%，是单一最大的增长来源33；同一机构的另一组数据显示，2025 年美国高端香水增长 6%，达到 59 亿美元，其中高浓度的 parfum 增速尤其亮眼34。增长并不只发生在高端一端。据 Circana，美国大众市场香水 2025 年销售额增长 15%，是增长最快的大众美妆品类，增速约为高端香水的三倍38。身体喷雾、平价小样、社交平台上的“香水衣橱”，把香水从一件偶尔的奢侈，变成了一件日常的消耗品。液体便宜、名字昂贵的模式，非但没有被平替打垮，整体还在扩张。平替砍掉的是溢价，扩大的却是整个香水市场。它让更多人开始买香水，其中一部分人，终究会走向那些贵的名字。

回到开头那道除法。“每三十秒一瓶”是假的，但香水业并不缺真实的每秒钟：据商业媒体，Sol de Janeiro 的 Cheirosa 系列身体喷雾在全球大约每秒卖出一瓶35。区别在于，这个每秒钟有出处、能核实，而那个流传了几十年的每三十秒没有。一门连自己的钟摆都要伪造的生意，卖的究竟是液体，还是关于液体的故事？

你手里那瓶香水，玻璃是真的，盒子是真的，名字是真的，广告也是真的。唯独里面那团让你掏钱的分子，在整张账单上排在最后一位。它是全瓶里最不值钱、却最不可见的东西，你闻得到它，却算不清它，而算不清，正是这门生意得以成立的前提。下一次拧开喷头，也许可以先问一句：这一下喷出去的，有多少是气味，有多少是你替一个名字付的钱？

参考文献

  1. NPR 广播节目转录（“每三十秒卖一瓶”说法被复述，无一手出处），NPR，https://www.npr.org/transcripts/132480988。（2010）

  2. Chanel No.5 Product Study（No.5 约一千万瓶/年，为二手汇编估算），FemFounded，https://femfounded.org/product-studies/chanel-no-5/。（2024）

  3. Chanel No.5（年销售额约 20–30 亿美元、约一千万瓶/年，均为外部估算，非 Chanel 披露），WhoWhatWear，https://www.whowhatwear.com/chanel-no-5。

  4. Chanel FY2025 Results Press Release（集团营收 193 亿美元，可比增长 1.8%，营业利润 47 亿美元），Chanel Ltd，https://www.chanel.com/puls-img/1779118002743-fy25-results-press-release-en-final.pdf。（2026-05-19）

  5. Chanel FY2024 Results Press Release（集团营收 187 亿美元，同比下降 4.3%，营业利润约下滑三成），Chanel Ltd，https://www.chanel.com/puls-img/1747810519727-20250520fy24resultspressreleasefinalwwpdf.pdf。（2025-05-20）

  6. Why Does a Good Perfume Cost $250?（原液约占零售价 1–10%，一瓶 150 美元含原料约 2–10 美元），Beauty Pie，https://www.beautypie.com/en-us/blogs/articles/why-does-a-good-perfume-cost-250-and-does-it-have-to。（约 2023）

  7. Celebrity Perfume Cost Breakdown（香精约占基础成本 3%，一瓶 150 美元含香油约 1.5 美元），AOL/DailyFinance，https://www.aol.com/news/2012-05-22-celebrity-perfume-cost-breakdown.html。（2012-05-22）

  8. Perfume Pricing Statistics 2026（沙龙香原料占生产成本约 40–60%），Scento，https://www.scento.com/blog/perfume-pricing-statistics-2026-luxury-fragrance-costs。（2026）

  9. Behind the Spritz（瓶身加外盒常为液体的 4–6 倍，包装约占高端成本 10–30%），AOL/DailyFinance，https://www.aol.com/2012/05/22/celebrity-perfume-cost-breakdown。（2012-05-22）

  10. Celebrity Perfume Cost Breakdown（说明性拆解：100 美元瓶中瓶约 6 美元、包装约 4 美元、原料 1.5–10 美元、营销 33%+；营销加包装常占零售 80–90%），AOL/DailyFinance，https://www.aol.com/2012/05/22/celebrity-perfume-cost-breakdown。（2012-05-22）

  11. Why Is Perfume So Expensive（营销加包装加分销约占零售 80–90%，欧洲品牌广告占营收约 35–40%），FragranceFragrance，https://www.fragrancefragrance.com/learn/why-is-perfume-so-expensive。（2024–26）

  12. Perfume Industry Profit Margins: Complete Breakdown（高端零售加价约 25–40%，部分说法 45–60%），House of Sultan，https://houseofsultan.in/blog/perfume-industry-profit-margins-complete-breakdown。（2025）

  13. What Is the State of Luxury’s Hundred-Million-Dollar Licensing Deals?（香水授权：品牌授予名称/标识使用权，换取前期费用加持续版税），The Fashion Law，https://www.thefashionlaw.com/what-is-the-state-of-luxurys-hundred-million-dollar-licensing-deals/。

  14. Introduction to Fragrance Licensing（标准版税约净销售额 3–8%，常见 5% 或 7%，由最低保证版税 GMR 托底），FasterCapital，https://fastercapital.com/topics/introduction-to-fragrance-licensing.html。

  15. Royalty Accounting: Guaranteed Minimum Royalties (GMR)（GMR 通常为预估版税的 25–50%，为品牌方提供下行保护），IMC Licensing，https://imclicensing.com/royalty-accounting-guaranteed-minimum-royalties-gmr/。

  16. Celebrity Endorsements: The Scent of a License（名人/署名者版税常为销售额 5–10%，另加前期费用），CONSOR IP，https://consor.com/celebrity-endorsements-the-scent-of-a-license。

  17. Interparfums CEO on Middle East Hit, Coty and David Beckham License（Coty 组合含 Gucci、Burberry、Hugo Boss、Calvin Klein、Marc Jacobs、Balenciaga 等，自 2005 年持有 David Beckham 授权），BeautyMatter，https://beautymatter.com/articles/interparfums-ceo-on-middle-east-hit-coty-and-david-beckham-license。（2024）

  18. David Beckham Fragrance License: Interparfums, Coty, Nautica（Interparfums 持有 Jimmy Choo、Montblanc、Guess、Lacoste、DKNY，并签下 Beckham 与 Nautica 二十年长约），Cosmetics Business，https://cosmeticsbusiness.com/david-beckham-fragrance-license-interparfums-coty-nautica。（2024）

  19. From L’Oréal to LVMH: Who Rules the New Beauty Power Map（L’Oréal 奢华部门持有 YSL、Armani、Prada、Valentino、Maison Margiela），Modaes Global，https://www.modaes.com/global/companies/from-loreal-to-lvmh-who-rules-the-new-beauty-power-map。（2025）

  20. Basenotes Guide to Who Is Behind All Your Perfumes (2025 Edition)（Estée Lauder 持有 Tom Ford、Jo Malone、Le Labo；LVMH 自营 Dior、Guerlain，Dior Sauvage 为全球最畅销香水），Basenotes，https://basenotes.com/articles/basenotes-guide-to-who-is-behind-all-your-perfumes-2025-edition.20681/。（2025）

  21. Inside Interparfums: How Exclusive Licenses Underpin ~64%+ Gross Margins，Biz Model Mastery，https://bizmodelmastery.substack.com/p/inside-interparfums-how-exclusive。

  22. Puig Achieves Record Results in 2024（净营收 47.9 亿欧元，同店增长 10.9%），Puig，https://www.puig.com/en/newsroom/Puig-achieves-record-results-in-2024/。（2025）

  23. Coty Reports FY24 Performance（净营收报告口径增长 10%，高端部门增长 13%），Happi/Coty，https://www.happi.com/breaking-news/coty-reports-fy24-performance/。（2024）

  24. White Diamonds by Elizabeth Taylor（累计零售额超 15 亿美元，仍为史上最畅销名人香），Natural Diamonds，https://www.naturaldiamonds.com/culture-and-style/white-diamonds-elizabeth-taylor/。

  25. Do We Still Want to Smell Like Our Favourite Celebrity（J.Lo Glow 四个月 4000 万美元；Britney Fantasy 全球累计超 15 亿美元，约三十款分支），The Peacock Magazine，https://www.thepeacockmagazine.com/do-we-still-want-to-smell-like-our-favourite-celebrity。

  26. The Great Celebrity Fragrance Bust（英国名人香销量 2016 年下跌 22%，美国自 2011 年持续走低），Beauty Independent，https://www.beautyindependent.com/celebrity-beauty-brands-today-escape-pitfalls-led-great-celebrity-fragrance-bust/。

  27. Celebrity Perfume Brand Sales（阿丽亚娜·格兰德香水线自 2015 年累计销售超 10 亿美元，被搜索最多的名人香之一），Free Yourself，https://freeyourself.com/blogs/news/celebrity-perfume-brand-sales。（2025）

  28. Inside Sabrina Carpenter’s Plan for Global Fragrance Domination（香水线 2025 年全球零售额突破 1 亿美元，同比约增六成，铺进 54 个市场），Glossy，https://www.glossy.co/beauty/inside-sabrina-carpenters-plan-for-global-fragrance-domination/。（2025–26）

  29. ALT Fragrances vs Dossier vs Scentbird 2025 Guide（平替 50–60 毫升定价 29 美元起，自称便宜 70–90%，靠砍零售加价、名人营销与授权费），ALT Fragrances，https://altfragrances.com/blogs/news/alt-fragrances-vs-dossier-vs-scentbird-2025-guide。（2025）

  30. Dossier Dupes Expansion（Dossier 2019 年 DTC 起家，2025 年美国年销约 6000 万美元、同比增 120%，为沃尔玛香水品类销量第一，获私募入股），Business of Fashion，https://www.businessoffashion.com/articles/beauty/dossier-dupes-expansion-fragrance/。（2024–26）

  31. Dupe Fragrance Has Hit the Mainstream, Now What（Dua Fragrances 用自研混合配方而非纯克隆，在低价位主打原创美食调），Glossy，https://www.glossy.co/beauty/dupe-fragrance-has-hit-the-mainstream-now-what/。（2024–25）

  32. Interparfums CEO on Middle East Hit, Coty and David Beckham License（Interparfums CEO 公开将平替列为“不断增长的威胁”），BeautyMatter，https://beautymatter.com/articles/interparfums-ceo-on-middle-east-hit-coty-and-david-beckham-license。（2024）

  33. Circana 2025 Beauty Mass & Prestige Trends（美国高端香水 2025 年增长约 5%，占高端美妆 24%，贡献品类金额增长的 37%），WWD/Circana，https://wwd.com/beauty-industry-news/beauty-features/circana-2025-beauty-mass-prestige-trends-2026-1238555852/。（2026-01）

  34. 2025 US Prestige and Mass Beauty Retail Deliver a Positive Performance（美国高端香水 2025 年增长 6%，达 59 亿美元），Circana via BeautyMatter，https://beautymatter.com/articles/2025-us-prestige-and-mass-beauty-retail-deliver-a-positive-performance。（2025–26）

  35. How Body Mists Became Fragrance’s Biggest Gateway（Sol de Janeiro Cheirosa 系列身体喷雾全球约每秒卖出一瓶），BeautyMatter，https://beautymatter.com/articles/how-body-mists-became-fragrances-biggest-gateway。（2025–26）

  36. Puig IPO Press Release（Puig 以每股 24.5 欧元于 2024-05-03 上市，估值约 140 亿欧元，为当年欧洲最大 IPO 之一），Puig，https://uploads.puig.com/uploads/Press_release_Puig_IPO_ENG_4a8b1ae7ed.pdf。（2024-05-03）

  37. Kering Agrees to Sell Beauty Unit to L’Oréal for €4bn（含 Creed，附 Gucci、Bottega Veneta、Balenciaga 五十年香水授权，2026-03-31 完成），CNBC，https://www.cnbc.com/2025/10/20/kering-agrees-to-sell-beauty-unit-to-loreal-for-4point7-billion.html。（2025-10-20）

  38. Mass Beauty Outpaces Prestige, First Half 2025（美国大众香水 2025 年增长 15%，为增长最快的大众美妆品类，约为高端香水增速三倍），Retail Dive/Circana，https://www.retaildive.com/news/mass-beauty-outpaces-prestige-first-half-2025/758728/。（2025）