一

先把链条横着拆成五段：开采、选矿、分离、金属化与合金化、磁体或电芯材料制造。再把五个矿种竖着排进去：稀土、锂、钴、镍、石墨。二十五个格子，构成一张网格。前十期各自在这张网格的某一行或某一列里走过一遍——稀土那一行最长，锂、钴、镍、石墨各占一行——而这一期要做的，是把它们叠在同一张图上，看控制权落在哪里。它不是均匀铺满网格的；它向其中几格收拢，而且收拢的位置，五个矿种惊人地一致。

先看最上游那一段——把矿从地里挖出来。这是整张图里分布最散的一行。稀土的全口径开采，中国约占六到七成，已是单一国家里的高位，但仍有澳大利亚、美国、缅甸等多个产地分担1。其余四种更分散：锂的硬岩矿在澳大利亚、盐湖在智利与阿根廷，钴的矿石将近八成出自刚果（金），镍矿集中在印度尼西亚3。把这一行单独看，世界地图是花的——每种矿都有若干国家把着入口，谁想找一块矿，并非无处可寻。资源稀缺，从来不是这张图最窄的地方。

往下走到分离与精炼那一段，颜色骤然变深。把矿石变成可用的化学品与金属——分离、提纯、还原——这一行几乎整条收拢到一个国家。稀土精炼产出，2024 年中国约占 91%，比开采那一格的六七成又抬高了一大截1。锂的化学精炼约六成半到七成在中国，电池级氢氧化锂超过八成3。钴的矿石在刚果（金），可精炼七成以上在中国，CMOC 还在 2024 年成为全球最大的钴矿企，把矿端的一部分也收了进来5。镍矿在印尼，但中印资本控制了印尼约四分之三的精炼产能，等于把别人的矿接到了自己的炉子上3。石墨更极端：负极材料约九成、其中石墨化这道工序约九成八在中国7。五种矿，矿端各在天南地北，精炼端却汇向同一格。这是这张图最值得盯住的一处规律——分散的资源，在中游被同一个地理区域重新归拢。

于是地图分成上下两层。上面一层是开采，分散，谁都能找到自己的矿；下面一层是从精炼到成品，收拢，绝大部分路径都要穿过同一片地理。这正好解释了一个常见的错位：世界为矿产之争画的红线，习惯画在矿区——画在刚果的钴矿、缅甸的稀土矿、印尼的镍矿上；可真正窄、真正卡得住别人的口子，不在矿区，在矿区下游那一两道工序里。守住矿，未必守得住链条；守住中游一道工序，却能反过来牵动整条链。

把镜头再往中游推近，咽喉密度最高的也不是泛泛的“精炼”二字，而是其中三处具体工序，它们恰好就是前几期反复绕回的同一片地方。第一处是金属化与合金化——把分离好的氧化物还原成金属，再按配方配成合金。这道工序被业内称作最尖锐的瓶颈，偏偏没有公开的单一国别百分比可引，因为这一格的国别产能数据本身就不透明2；连“中国占多少”都说不清，正说明它窄到没有第二家能拿出可比的数字。第二处是磁体制造。烧结永磁这一格 2024 年中国约占 94%，而 2005 年还只有五成上下，二十年里从一半涨到接近全部1；这是整张图里在时间上集中得最快的一格。磁体之所以是全书反复回到的痛点，是因为它同时压着民用与军用两端——既装在电动车驱动电机与风机里，也装在导弹制导、雷达与战机上。一架 F-35 究竟含多少稀土，公开口径相差极大：常被引用的“约 417 公斤”出自一份从未公开方法学的旧报告，而独立估算认为纯稀土元素仅在 11 至 20 公斤之间29；两个数字差了二十倍，恰好说明连“用了多少”都说不清，更别提替换那块磁体本身。窄，不只在产能集中，也在没人能精确说出依赖的深浅。第三处是重稀土分离——镝、铽这类元素的分离极难，是稀土里最靠下游、技术门槛最高的细分，直到 2025 年中，中国以外才出现第一家规模化生产者9。这三格连成一片，恰好都压在稀土与磁体那条最长的行上：金属化、磁体、重稀土分离，口径最窄、替代最难、也是后面所有博弈反复回到的同一片地理。把全书前十期的咽喉一一落到这张网格上，它们并不散落各处——它们叠在这三格里。

二

把图摊开后，容易得出一个印象：阀门只有一个方向，一只手拧——掌握中游的一方对其余所有人。前十期的材料不支持这个简化。同一套基础设施——谁掌握下游工序、谁掌握出口许可、谁掌握定价——可以朝不止一个方向开合，施力的也不止一只手。至少有三条方向，分别落在数量、原料、价格三个不同的闸门上，揭示出阀门的三个侧面。

第一条是最被反复书写的方向：中国向外，拧的是数量闸。这条线有迹可循，可以拉成一条时间线。2010 年，中国对日本出现事实上的断供，官方否认有正式禁运；这次摩擦后来进入世贸组织，2014 年 DS431 案判定相关出口配额违规，中国于 2015 年取消了配额12。配额这种粗钝的工具退场之后，工具换了形态、却没有消失。2023 年起，管制按品类一格一格重新铺开——先是镓与锗（这两种中国分别约占 94% 至 98% 与 83%）6，同年是石墨，2024 年是锑，2024 年底是专门针对美国的措施，到 2025 年 4 月，落到对七类中重稀土及磁体的出口许可证制度13。十五年间，从“配额”到“逐案发证”，闸门越做越精细，越来越能对准具体国家、具体品类、具体用途。这条线的走向始终一致：从掌握下游的一端，伸向依赖下游的另一端。它揭示阀门的第一个侧面——中游的集中本身，就是一种可以朝外施加的能力。

第二条方向恰好相反，藏在第一条的上游，提醒人这只“向外的手”自己也连着一根线。中国的重稀土原料并非全部来自境内。缅甸克钦邦的矿区长期是中国重稀土进口的重要来源8——据智库口径，2017 至 2024 年缅甸向中国出口稀土超过二十九万吨、价值逾四十二亿美元，其中约八成五的产值出现在 2021 年政变之后10。这意味着，前面那张图里“重稀土分离几乎全在中国”的判断，要在分离工序之外补一句：被分离的料，相当一部分先要从克钦邦的矿区运进来。2024 年，克钦独立军（KIA）一度夺取 Chipwi、Pangwa 等矿区，并把对华稀土出口当作与对手谈判的筹码11。这里的阀门朝中国开合：掌握下游工序的一方，在最上游的一段原料上，反过来被一支非国家武装捏住了。它揭示阀门的第二个侧面——下游的强势并不等于全链条的安全；把缅甸这一段抽掉，第一条里那根“向外的粗线”，自己也牵着一根能被人拽动的细线。

第三条方向来自西边，拧的既不是数量也不是原料，而是价格。2025 年 7 月，美国国防部与 MP Materials 达成公私合营，认购四亿美元可转换优先股、成为约一成五股权的最大股东，为氧化镨钕设下每公斤一百一十美元的十年价格地板，并承诺包销其新磁体厂至少十年的全部产量1920。这一手针对的，是历史上反复出现的一种局面：中国精炼产能放量、价格下行，西方矿企往往在投产前就因价格崩溃而退出——本书前面记下过 Jervois、Vital Metals 这类在低价里被出清的初级矿企。价格地板做的事，是用财政承诺给本土产能托底，从下方挡住那股向下的价格压力，让本土项目能熬过最脆弱的投产期；同时段美国还在 2025 年的预算法案里拨出二十亿美元充实储备、另设五十亿美元工业基金，作为价格地板之外的第二道托底25。这套组合同样是一只拧阀门的手，只是拧的是价格闸，方向朝里。值得注意的是，2026 年初美方一度放弃为关键矿产项目普遍设价格下限、改走储备加股权，又在对外结盟定价上反复，说明这只“朝内的手”自己也在调试力度，并不比另外两只更稳。它揭示阀门的第三个侧面——同一套控制权，可以被用来限制供给，也可以被用来托住价格；倾销与反倾销，压低与抬高，本是同一道闸门的两种拧法。

三条方向各有各的施力者：一个国家、一支非国家武装、一个国防部；各有各的闸门：数量、原料、价格；各指向不同目标。它们不在同一层级，也不彼此协调，却共用着同一套“谁控下游、谁就能定条件”的地理结构。把阀门理解成单向、单手，会漏掉另外两只手，也会看不见这套结构其实是双刃的——它既能朝外拧紧，也能被上游反拽，还能被对手用来给自己的供给托底。

三

前两节画的是一张相对静态的图。第三节要把时间轴接上去——因为 2026 年的此刻，这张图并非定型，而是被冻结在一个临时状态里。它不是稳定态，更像是一段被按下暂停键的中途，而暂停键有两个明确的解除日期。

把时间线先摆清楚。2025 年 4 月，中国对七类中重稀土（涉钐、钆、铽、镝等的合金、化合物、金属与氧化物）实施出口许可证制度——这是当前仍然全面生效的核心管制，自始至终没有撤销14。同年 10 月 9 日，中国商务部公告把管制大幅向外推：新增五类元素，引入一种类似域外管辖的规则（外国产品含中国源稀土达到一定比例、或使用中国加工技术者，需申请许可），并加上技术转让限制15。这次扩展在生效后的一两个月里，把中国磁体出口压下了相当大一截，冲击迅速传到下游电子与汽车制造。10 月 30 日釜山会晤之后，双方相互降级：中国暂停了 10 月 9 日的扩展，暂停期至 2026 年 11 月 10 日；镓、锗、锑、超硬材料对美的出口禁令也一并暂停，至 2026 年 11 月 27 日，但对军事最终用户的限制依然保留1617。两个到期日，相差十七天，是这张图上时间最确定的两个坐标。

读这个临时状态，关键在分清哪些被暂停、哪些仍在册。被暂停的是 10 月的扩展，以及镓锗锑超硬材料对美的几项品类禁令；没有被暂停、也从未松动的，是 4 月那套核心许可证制度。这意味着闸门并没有打开，只是停在了一个开度上——中国通过逐案发证，加上新推出的一年期通用许可证，继续握着调节开度的手柄。据报道，福特等部分美企拿到了快速通道，欧洲则相对被边缘化18。所以“休战”二字容易让人误读为闸门重开；更准确的说法是，最严的那层加码被收了回去，基础那层管制原封不动地留着。

休战之上还压着一层更新的摩擦。截至本书完成，2026 年 6 月 22 日，中国商务部将十家美企列入出口管制名单，其中包括 MP Materials 与 USA Rare Earth，作为对美方此前把约八十家中企列为涉军实体的反制21。值得注意的是，被列名的正是前面反复出现的两家西方关键节点：MP 是美国本土一体化产能的主角，USA Rare Earth 是后起的磁体厂。市场当日反应却相当平淡——两家公司均称已基本切断对华设备与原料依赖。这条极新的清单属于实体管制，与 4 月、10 月那套品类管制分属不同的法律轨道；多源报道认为它并未触发停火框架的提前恢复，但口径仍在变动，需要持续跟踪。这个细节本身就值得记下：被列名的西方节点反应平淡，反过来印证了第二节里价格地板那一手——当本土产能已经在炉子里转起来、原料链路另寻了来源，针对企业的清单能咬住的肉就变少了。阀门的有效性，随对手补链的进度而衰减。

停火到 2026 年 11 月会怎样，这里不做预测，只把决定走向的几个变量摊开，每一个都连着一个仍未有答案的问题。第一个变量是基准线本身：4 月的核心证制始终在册，到期解封的只是 10 月那层“扩展”，因此 11 月的“恢复”与“不恢复”，争的是扩展部分要不要回来，而不是从零放开——它留下的问题是，双方会把“恢复扩展”当作可随时取用的筹码，还是真的让它自动失效。第二个变量是价格：这一年里价格出现结构性上行，氧化镨钕从 2024 年底约四十九美元每公斤升至 2026 年 2 月峰值约一百一十一点五美元每公斤，氧化镝境内约一百九十美元、出口约三百一十七美元每公斤22；价格越高，重新收紧带来的痛感越分散，留下的问题是，高价是会催出更多供给、还是先逼出更多管制。第三个变量是西方的产出进度：这一年里西方出现了第一批“商业化”产出——MP 在 2025 年 12 月发出首批美产钕铁硼磁体，Lynas 在 2026 年初交付首批分离的镝与铽9；留下的问题是，到 11 月这些产出的规模够不够改变任何一方的谈判底气。第四个变量是停火之外的摩擦：6 月 22 日的实体清单、双方各自的涉军认定，与稀土暂停在法律上分属不同轨道，却共享同一个政治时钟，留下的问题是，一条轨道上的恶化会不会顺着这个共享的时钟，拽动另一条。这四个变量如何叠加，决定 11 月那两个日期是平滑续期、重新收紧，还是别的什么——本书不替读者把它推向任何一个方向，只把这几道未解的问题摆在到期日前面。

四

走到这里，全书始终没有合上的那道接缝，是两种解释之间的接缝。前几节把图画清楚了，也把它当下的状态摆清楚了，唯独没有给出一个统一的因果说法——因为有两种解释一直并行：一种解释这张图怎么形成，一种解释这张图被怎么使用。它们处理的不是同一个问题，因此彼此并不矛盾；可它们对同一组事实给出的重音不同，谁也没能把谁吸收掉，证据也不足以在两者间裁断。

第一种解释关于形成，问的是“这张图为什么长成这样”。按这种读法，下游工序之所以收拢到一个地理区域，是几十年成本、环境与产业政策叠加的自然结果。分离与精炼这道工序，本身就伴随放射性与化学污染——美国 Mountain Pass 在 1984 至 1998 年间据记录发生约六十次泄漏、约六十万加仑含钍废水外溢，2002 年关停23，这类账单与环保诉讼，是当年产能离开西方的一部分原因。当某个地方愿意承接这类环境与成本负担、又以产业政策长期补贴时，产能便向那里集聚。按这种读法，今天的集中是市场与监管选择的累积，西方是主动把脏活与薄利让了出去；如今想要回来，要补的是几十年没建的产能、没消化的污染、没培养的工程能力——是一笔旧账，而非一道封锁。这种解释把因果落在历史与经济上，淡化意图。

第二种解释关于使用，问的是“这张图今天能做什么”。同一套集中产能，一旦被用作出口许可、用作品类禁令、用作对特定企业的清单，就从一种产业事实变成一种可以施加的条件。这条线索同样有据：2010 年对日本的事实断供（官方否认有正式禁运，世贸组织在 2014 年 DS431 案判定相关配额违规、中国于 2015 年取消配额）12，再到 2023 年以来按品类一格格铺开、越收越精细的管制序列，把集中产能读成了一种可被随时调用的能力。按这种读法，重点不在产能当初怎么来的，而在它今天被对准了谁、用来换什么。这种解释把因果落在战略与意图上。

两种解释为什么不收敛，根子在于证据本身不足以裁断意图。同一笔事实——比如 2025 年 4 月那套许可证制度——既可以读成“管理一种本就稀缺、本就污染、本就需要总量控制的资源”，也可以读成“把控制权转成对外的条件”；披露文件给出的是措施、时点与品类，给不出动机。环境账单是真的，战略调用也是真的，二者可以同时成立，而公开材料无法称量哪一个的权重更大。于是两种解释指向了两套不同的对策，并且这两套对策今天同时在跑——若重在形成，对策是建产能、补工序、消化环境与成本；若重在使用，对策是分散依赖、设立储备、给本土托底。欧盟的关键原材料法案设下 2030 年的开采、加工、回收基准，并要求单一第三国占比不超过约六成五，更像在回答“使用”那一问24；美国在 2025 年的预算法案中拨出二十亿美元充实储备、另设五十亿美元工业基金，两头都占25。两套对策并行，本身就说明两种解释都还站在台面上，谁也没把谁挤下去。这本书不裁定哪一种更对，也不替任何一方归因动机；它把两套解释、两套证据、两套对策都标了来源，把称量的活儿留给读者。

五

最后回到第一节那张图，问一个全书一直绕着走、却没正面回答的问题：它会不会变，从哪里先变。把材料摆成两列——一列是补不上的壁垒，一列是补得回来的路径。这张图十年后还像不像今天，取决于哪一列先闭合。两列都不空，且都已不是纸上推演。

补不上的一侧，至少有四重壁垒，恰好对应第一节那三处最窄的格子，再加上资源端。其一是工序壁垒。金属化与合金化这道最尖锐的瓶颈，连公开的国别数据都没有，“差多少”本身就量不准，更谈不上照着图纸复制2；它考验的不是钱，是几十年里一点点攒出的工艺与工程经验，这种东西买不到、也急不来。其二是环境与许可壁垒。分离精炼的放射性与化学废料，让新设施在选址与执照上步步受阻——Lynas 在马来西亚的执照虽于 2026 年获续十年，却附带 2031 年前停产放射性废料等条件，它在得州的精炼厂前景，一度被公司自己称为高度不确定26。一座厂能不能建、建在哪、能开多久，往往不取决于技术，而取决于当地肯不肯接这笔环境账。其三是价格壁垒。中国精炼产能一旦放量，价格下行就足以让尚未达产的西方矿企在投产前出清；这正是价格地板想挡、却未必挡得住的那股力量——它要对抗的，是一种可以反复重来的成本优势。其四是回收壁垒。报废磁体的回收率不足一成五，多数回收料来自制造废料而非真正的报废品，在可见的将来，回收仍只是供应里的小头27；它受制于一个简单的事实——能拿来回收的磁体，得先有足够多的设备走到报废那一步。

补得回来的一侧，也有四条路径，且每一条都已落到具体设施、具体合同上。一是本土一体化产能：MP 在得州的磁体厂已发出首批美产钕铁硼磁体，并在筹建第二座规模更大的厂区，把“矿—分离—金属—磁体”尽量收进一国之内。二是中国以外的重稀土分离：Lynas 已成为中国境外首个规模化重稀土生产者，新回路设计产能约每年一千五百吨，正面去碰第一节里最靠下游、门槛最高的那一格9。三是结盟与多元：欧盟法案设基准、美国推储备与股权，再加上跨国合资精炼的布局，都在试图把“单一第三国占比”这个数字往下压28。四是把回收做成自有链条：苹果在其自身供应链内已实现磁体百分之百使用回收稀土，并与 MP 合作建回收设施，把回收这条小路在闭合的范围里先跑通27。

四重壁垒，四条路径，并非一一对应的攻防，更像两组同时推进、彼此拖拽的进度条。本土产能与重稀土分离这两条路径，正面顶着工序壁垒；价格地板与储备顶着价格壁垒；结盟与多元顶着集中度；回收顶着资源端——而每条路径推进的速度，又恰好被它正对着的那重壁垒拖慢：分离厂要等执照，磁体厂要等工艺爬坡，回收要等报废量积累，多元化要等新产地达产。两组进度条互相纠缠，没有哪一组明显跑在前面。同一个 2026 年里，两侧的信号还彼此矛盾：欧洲审计机构在年初的一份报告里判断，按现有轨迹，欧盟的多元化目标不太可能如期达成4；可与此同时，美沙等跨国合资精炼项目又在把新的坐标添进图里28。一份报告说太慢，一批新项目说在动，两种信号都没说错。

所以这张图会不会变、从哪里先变，最后落回这一个还没有答案的问题：是某一道工序、某一座设施、某一笔托底，先把哪条路径推过临界点；还是某一重壁垒——环境、价格、回收、或那道说不清差多少的金属化——先把路径按回原处。2026 年 11 月那两个到期日，不过是这张图众多变量里时间最确定的一个坐标，它本身既不会闭合哪一道壁垒，也不会跑通哪一条路径，只是把所有变量同时往前推一格。它会怎样翻页，本书写到此处时还无从知晓。能确定的只有一点——它一定会翻，而翻开的那一页是更窄还是更宽，要由壁垒与路径里先闭合的那一边来写。这张图至此画完，它标出了咽喉在哪、阀门朝哪几个方向开合、当下被冻在什么状态；它没有标出的，是结局。哪一道壁垒先松动，哪一条路径先达产，2026 年 11 月那两个日期会怎样落子——这些问号留在图的边缘，本书不替它们填上答案。

参考文献

  1. IEA, Rare Earth Elements（Executive summary, 2025）：2024 年中国占稀土精炼产出约 91%、烧结永磁约 94%（2005 年约 50%），磁体类稀土采矿约六成。https://www.iea.org/reports/rare-earth-elements/executive-summary
  2. IEA, With new export controls on critical minerals, supply concentration risks become reality（2025）：金属化与合金化为最尖锐瓶颈，缺乏公开单一国别百分比。https://www.iea.org/commentaries/with-new-export-controls-on-critical-minerals-supply-concentration-risks-become-reality
  3. IEA, Global Critical Minerals Outlook 2025（Executive summary）：锂化学精炼、镍精炼、钴等中游集中度。https://www.iea.org/reports/global-critical-minerals-outlook-2025/executive-summary
  4. European Court of Auditors, Special Report 04/2026：按现有轨迹欧盟多元化与 CRMA 实施不太可能达成供应安全目标。https://www.eca.europa.eu/ECAPublications/SR-2026-04/SR-2026-04_EN.pdf
  5. USGS, Mineral Commodity Summaries 2026 — Rare Earths（与刚果（金）钴矿、中国精炼份额交叉核证）：刚果（金）钴矿约 76%、中国钴精炼 >75%，CMOC 2024 成全球最大钴矿企。https://pubs.usgs.gov/periodicals/mcs2026/mcs2026-rare-earths.pdf
  6. USGS, Mineral Commodity Summaries 2025（镓/锗及锂精炼基线）：中国镓约 94–98%、锗约 83%。https://pubs.usgs.gov/periodicals/mcs2025/mcs2025-rare-earths.pdf
  7. Benchmark Mineral Intelligence / IE, 经 IEA Global Critical Minerals Outlook 2025 转引：石墨负极材料约九成、石墨化工序约九成八在中国。https://www.iea.org/reports/global-critical-minerals-outlook-2025/executive-summary
  8. ISP-Myanmar, Rare Earth Mining in Myanmar’s War-Torn Regions（2025-06）：缅甸克钦邦矿区与对华出口规模（智库口径）。https://ispmyanmar.com/wp-content/uploads/2025/06/Rare-Earth-Mining-in-Myanmars-War-Torn-Regions.pdf
  9. MINING.com, Lynas becomes first producer of heavy rare earths outside China（2025）：Lynas 成为中国境外首个规模化重稀土（Dy/Tb）生产者，新回路设计约 1,500 吨/年。https://www.mining.com/lynas-becomes-first-producer-of-heavy-rare-earths-outside-china/
  10. D+C / ISP-Myanmar 转述：2017–2024 缅甸向中国出口稀土逾 29 万吨、价值逾 42 亿美元，约 85% 产值在 2021 年政变后（口径不一，列为智库/二手）。https://www.dandc.eu/en/article/myanmar-rare-earths-kachin-china
  11. Stimson Center, Rare Earths and Realpolitik（2025）：2024 年 KIA 夺取 Chipwi/Pangwa 等矿区并以对华出口为谈判筹码。https://www.stimson.org/2025/rare-earths-and-realpolitik-future-of-mediation-myanmar/
  12. WTO, China — Rare Earths (DS431)：2014 年判定相关出口配额违规，中国 2015 年取消配额；2010 年对日事实断供、官方否认正式禁运。https://www.wto.org/english/tratop_e/dispu_e/cases_e/ds431_e.htm
  13. CSIS, China’s Rare Earth Campaign Against Japan（及出口管制序列背景）：2023 镓锗、2023 石墨、2024 锑至 2025-04 七元素+磁体的逐步铺开。https://www.csis.org/analysis/chinas-rare-earth-campaign-against-japan
  14. CSIS, Rare Earth Export Restrictions, One Year Later：2025-04 七类中重稀土核心许可证制度仍生效、从未撤销。https://www.csis.org/analysis/rare-earth-export-restrictions-one-year-later
  15. CSET（Georgetown）, MOFCOM Notice 2025-61：2025-10-09 管制扩展，新增五类元素、引入类似域外管辖规则与技术转让限制。https://cset.georgetown.edu/publication/mofcom-notice-2025-61/
  16. The White House, Fact Sheet: President Donald J. Trump Strikes Deal on Economic and Trade Relations with China（2025-11）：釜山会晤后双方降级、中国暂停 10-09 扩展（至 2026-11-10）。https://www.whitehouse.gov/fact-sheets/2025/11/fact-sheet-president-donald-j-trump-strikes-deal-on-economic-and-trade-relations-with-china/
  17. Pillsbury Winthrop Shaw Pittman, China Suspends Export Controls on Certain Critical Minerals and Related Items：镓/锗/锑/超硬材料对美禁令暂停至 2026-11-27，军用最终用户限制仍保留。https://www.pillsburylaw.com/en/news-and-insights/china-suspends-export-controls-certain-critical-minerals-related-items.html
  18. Quest Metals / Investing News：中国一年期通用许可证与快速通道（福特等美企获通道，欧洲相对边缘化）。https://www.questmetals.com/blog/ford-receive-china-s-new-rare-earth-licenses
  19. MP Materials, MP Materials Announces Transformational Public-Private Partnership with the Department of Defense（2025-07-10）：DOD 认购 4 亿美元可转换优先股、约 15% 股权、110 美元/kg NdPr 价格地板、十年包销。https://mpmaterials.com/news/mp-materials-announces-transformational-public-private-partnership-with-the-department-of-defense-to-accelerate-u-s-rare-earth-magnet-independence/
  20. CNBC, Pentagon to become largest shareholder in rare earth magnet maker MP Materials（2025-07-10）。https://www.cnbc.com/2025/07/10/pentagon-to-become-largest-shareholder-in-rare-earth-magnet-maker-mp-materials.html
  21. Bloomberg, China Places Two US Rare Earths Producers on Export Control List（2026-06-22）：将 MP Materials、USA Rare Earth 等十家美企列入出口管制名单（极新，需持续跟踪）。https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-06-22/china-places-two-us-rare-earths-producers-on-export-control-list
  22. Rare Earth Market Pricing Analysis（行情，B/C 级，单点价格待核）：NdPr 由 2024 年底约 49 美元/kg 升至 2026-02 峰值约 111.5 美元/kg；氧化镝境内约 190、FOB 约 317 美元/kg。https://rare-earth-mining.com/rare-earth-market-pricing-analysis-march-2026/
  23. High Country News, “Rare earth reality check”（Mountain Pass 环境记录：1984–1998 约 60 次泄漏、约 60 万加仑含钍废水，2002 年关停；据联邦调查记录的媒体报道）。https://www.hcn.org/issues/43-6/rare-earth-reality-check/
  24. EU, Critical Raw Materials Act, Regulation (EU) 2024/1252：2030 基准——开采 10%/加工 40%/回收 25%/单一第三国 ≤65%。https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2024/1252/oj
  25. One Big Beautiful Bill Act（P.L. 119-21, 2025-07-04），经 Inside Government Contracts / CSIS 分析：拨 20 亿美元充实国防储备、另设 50 亿美元工业基础基金支持关键矿产链。https://www.insidegovernmentcontracts.com/2026/02/federal-push-for-critical-minerals-stockpiling-2025-in-review-and-outlook-for-2026/
  26. Mongabay, Malaysia renews Lynas rare earths license for 10 years（2026-03）：执照续十年、附 2031 年前停产放射性废料等条件；得州精炼厂前景高度不确定。https://news.mongabay.com/short-article/2026/03/malaysia-renews-lynas-rare-earths-license-for-10-years-orders-end-to-radioactive-waste-by-2031/
  27. IEA, Recycling of Critical Minerals（Executive summary）及 Apple / Trellis：报废磁体回收率 <15%，多为制造废料；苹果其自身链条磁体已 100% 使用回收稀土并与 MP 合建回收设施。https://www.iea.org/reports/recycling-of-critical-minerals/executive-summary
  28. CSIS, A New Era of US-Saudi Minerals Cooperation（2026）及 US Department of State, 2026 Critical Minerals Ministerial：跨国合资精炼与结盟多元化布局。https://www.csis.org/analysis/new-era-us-saudi-minerals-cooperation
  29. Air & Space Forces Magazine（引 CRS R41744 / DoD 2012 报告）与 Adamas Intelligence：F-35 稀土用量口径之争——常引“约 417 公斤”无公开方法学，独立估算纯稀土约 11–20 公斤（口径差异巨大，须并陈）。https://www.airandspaceforces.com/article/rare-earth-uncertainty/